蓝鲸新闻12月31日讯近日，上交所官网显示，福建马坑矿业股份有限公司（以下简称“马矿股份”）递交招股书，拟在上交所主板挂牌上市。
马矿股份是一家长期从事铁矿资源开发及综合利用的企业，主营业务涵盖铁矿石的采选、综合利用及铁精粉、钼精矿销售，同时开展石灰石的开采和销售，核心产品为铁精粉、钼精矿和石灰石。
根据行业统计数据，公司位列2024年中国冶金矿山企业50强第21位，2024年铁精粉产量位居全国重点独立地采铁矿山前五名，2023年铁矿石原矿产量占我国东南沿海地区铁矿石产量的10%以上。
招股书显示，公司经营业绩整体保持稳定，2022年至2024年及2025年上半年，分别实现营业收入20.57亿元、19.62亿元、20.5亿元和10.45亿元，对应归母净利润分别为6.59亿元、6.51亿元、6.64亿元和3.62亿元，盈利能力较强。
同期，公司主营业务毛利率分别为56.49%、58.21%、55.88%和57.94%，虽存在小幅波动，但整体维持在较高水平。从收入构成来看，公司收入主要集中于福建省内，2025年上半年省内收入占比已提升至91.35%，铁精粉主要供应省内钢铁企业，钼精矿则销往河南、四川等地的钼制品企业。
其中铁精粉是公司最主要的收入来源，报告期内占主营业务收入比例超过90%。公司的核心资产为马坑铁矿，持有该矿山的采矿权，截至2024年末，马坑铁矿的铁矿石保有资源储量达33039.03万吨，共伴生4.43万吨钼矿（以金属量计量）及3117.90万吨水泥用灰岩矿。
从业务结构来看，公司存在单一资产依赖风险，现有业务依靠马坑铁矿一座矿山，未拥有其他矿山资源，若未来该矿山发生地质灾害、安全事故等不利事件导致采选业务暂停，将对公司生产经营产生重大影响，甚至可能引发业绩大幅下滑或亏损。
安全生产方面的隐患已显现，2024年11月马坑铁矿曾发生安全事故造成1死1伤，公司因此被处以60万元罚款，虽主管部门认定不属于重大违法违规行为，但也暴露了公司安全管理存在漏洞，而矿山开采本身就面临冒顶、片帮、透水等固有风险，未来仍存在安全事故发生的可能性。
外部环境方面，公司业绩易受铁矿石价格波动冲击，2022年至2024年公司铁精粉销售均价已从880元/吨降至838元/吨，呈持续下跌趋势。更值得注意的是，2025年11月西非几内亚西芒杜铁矿项目正式投产，该巨型矿山可能改变全球铁矿石供应格局，加剧行业竞争，给铁矿石价格带来下行压力。招股书测算显示，若铁精粉单价下跌100元/吨，公司年营业利润将下滑2亿元，极端情况下可能出现上市当年营业利润同比下降超50%或亏损的情形。
客户集中度过高是公司另一核心风险，受铁精粉经济运输半径限制，公司客户主要为福建省内钢铁企业，2022年至2025年上半年，对前五大客户的销售收入占比分别高达96.89%、97.68%、92.50%和82.21%，其中福建三宝钢铁、三钢闽光等核心客户贡献了过半收入。
此外，关联交易占比偏高的问题也受到关注，2024年公司向关联方销售商品金额达8.33亿元，占营收比重升至40.62%，主要涉及控股股东下属企业及二股东紫金矿业（持股37.35%）的关联企业，尽管公司声称交易价格公允，但高度依赖关联方的销售模式仍可能影响其业务独立性。
本次IPO，马矿股份拟公开发行不超过12350万股，计划募集资金10亿元，扣除发行费用后的净额将用于马坑铁矿采选扩能工程项目。据公司介绍，该项目实施后将新增500万吨/年铁矿石采选产能，大幅提升公司铁矿石采选规模，有助于提高现有生产设施使用效率，降低铁精粉等产品的单位生产成本，进而增强公司的盈利能力与持续经营能力。
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